【2026年10月28日訊】（記者陳俊村報導）人們在投資時，做出正確的決策很重要，因為這關係到獲利，畢竟投資就是想賺錢。但有專家說，人們在投資時會受到心理因素的影響，而做出可能導致賠錢的錯誤決策，值得注意。
英國南威爾斯大學（University of South Wales）會計與財務講師阿穆阿（Donald Amuah）在The Conversation網站撰文說，心理學家所謂的「自我歸因偏誤」（self-attribution bias）就是把好的結果歸功於自己，而把壞的結果歸咎於外在因素。
人們在投資時很容易受到「自我歸因偏誤」的影響。比如說，當你買股票賺錢時，你認為這是因為你判斷準確。但當你虧錢時，你卻將原因歸咎於時機不佳或市場動盪等外在因素，不反思自己。
而「過度自信」（亦即高估自己相對於他人的能力）和「損失厭惡」（loss aversion，亦即對損失的感受遠比同等幅度的收益強烈）這兩種偏誤，也會對投資造成影響。
「自我歸因偏誤」、「過度自信」與「損失厭惡」是行為財務學（behavioural finance）的核心。行為財務學之所以會發展成一門學科，是因為傳統理論（該理論假設投資者是理性的）難以解釋為何市場容易出現泡沫，也難以解釋為何人們在出現虧損後仍不願意認賠賣出。
在英國，現在已有40多所大學開設這門課程。但令人驚訝的是，針對如何教導學生在自身決策中識別這些偏誤（而非僅僅學習相關理論）的研究卻少之又少。
研究怎麼說？
阿穆阿表示，他與同事針對該校金融與投資專業碩士課程中72名研究生的財務決策進行了研究。這些學生來自多個國家，年齡大多在30歲以上，大約40%的人先前從未實際投資過。
在為期四週的時間裡，這些學生學習了交易心理學，參與了一系列模擬交易練習，最終以一項交易遊戲作為結束。他們還填寫了問卷，並回顧了各自的交易決策，以識別其中可能存在的偏誤。
在最終交易遊戲開始之前，阿穆阿與同事詢問了這些學生對自己表現的預期。在遊戲結束後，他們詢問學生們是否認為實際結果反映了其真實的交易技巧。
結果顯示，兩者差異相當顯著。在表現優於預期的學生中，超過80%的人認為這項結果反映了他們的交易技巧。但在表現不如預期的學生中，只有16%的人持有相同看法。
就整體而言，將近70%的學生坦承，在面對成功與失敗時，他們傾向於將成功歸功於自己，較少將失敗歸咎於自己。這也就是「自我歸因偏誤」。
阿穆阿說，他們也發現這些學生受到「過度自信」與「損失厭惡」的影響。以「過度自信」來說，84%的學生認為自己能躋身群體的前半部分，但從定義上講，最多只有一半的人能做到這一點。
也許你會認為，正在攻讀金融碩士學位的人（其中不少人甚至已有實際交易經驗），應該較少受到這些偏誤的影響。然而，這項研究的結果卻不是這樣。
該研究表明，單憑對市場的專業理論知識，並不足以阻止這些偏誤的產生。這些偏誤本質上並非源自於你知道什麼，而是源自於大腦處理盈虧及不確定性的方式。這種處理過程往往是自動發生的，甚至在人們進行有意識的理性思考之前就已經產生了。
這並不是說投資人一定會因為自身心理因素而做出錯誤判斷，但僅僅了解相關理論並不足夠，還須搭配具體做法：在做出決策前寫下自己的預期，事後將其與實際結果進行客觀比對，同時回顧過往交易記錄以尋找規律，而非僅憑記憶。此外，還要提前制定買賣規則，避免在情緒衝動時臨時做出決策。
阿穆阿總結說，這些做法並不需要金融學位。對於任何自行管理退休金或投資的人來說，道理或許很簡單——要警惕「自我歸因偏誤」的思維傾向。
如果你正處於或接近退休階段，不妨考慮適度投資，畢竟退休生活可能持續很多年，而人們的預期壽命也不斷延長。公司債券、國債和股息型ETF都能提供穩定的收入，適合長期投資。（延伸閱讀：個人理財：適合退休人士的投資）
